Uma carteira que sobe 8% em um ano com inflação de 3% não deixou você 8% mais rico. Deixou você cerca de 5% mais rico. Esse número, a rentabilidade real, é o único que dá para comparar com as suas despesas futuras, porque as suas despesas futuras também sobem com a inflação.
A rentabilidade nominal é a que aparece nos extratos e nos títulos de jornal. A real é a que decide se conseguirá manter o seu nível de vida.
Se você fizer projeções de longo prazo, escolha uma das duas formas coerentes: projete em termos nominais e ajuste a despesa futura pela inflação, ou projete em termos reais e deixe a despesa em reais de hoje. Misturá-las é o erro mais comum em qualquer planilha de aposentadoria.