Máquina del Tiempo del Mercado: Simulador Histórico de Carteras

Qué muestra la Máquina del Tiempo del Mercado

Esta herramienta toma una cartera que tú diseñas y la hace atravesar las rentabilidades reales de los últimos cien años: la Gran Depresión, los años de guerra, la inflación de los setenta, el estallido de las puntocom, 2008, la pandemia. No estás viendo una proyección. Estás viendo qué le habría hecho tu asignación a dinero real a lo largo de las peores décadas registradas, junto a las referencias con las que se suele comparar.

Cómo funciona

Fijas el porcentaje de tu cartera en cinco clases de activos —acciones, bonos, inmobiliario, oro y efectivo— y eliges un año de inicio. Para cada año desde entonces hasta 2025, el último completo, la herramienta toma la rentabilidad real de ese año para cada clase, la pondera según tu asignación y aplica la cifra combinada a tu saldo. Hace lo mismo con cinco carteras de referencia a la vez: un 60/40 clásico, la All Weather de Ray Dalio, la Cartera Permanente de Harry Browne, y una mezcla agresiva y otra conservadora.

Como tus pesos objetivo se vuelven a aplicar a cada año, el modelo hace algo concreto: reequilibra anualmente hasta tu asignación objetivo. No es un detalle neutro. Reequilibrar es lo que te obliga a vender lo que acaba de subir y comprar lo que acaba de caer, y a lo largo de un siglo explica una parte importante de la diferencia entre una cartera mixta y la suma de sus partes. Los eventos superpuestos en el gráfico están ahí para que cada número lleve una historia: una caída del 43% es abstracta hasta que lleva la etiqueta de 1931.

También puedes añadir una aportación anual. Entra al principio de cada año, antes de la rentabilidad de ese año, y las cinco carteras de referencia reciben exactamente las mismas cantidades en las mismas fechas. En cuanto se añade dinero, dividir el valor final entre el capital inicial deja de ser una rentabilidad, así que las tarjetas pasan a mostrar la rentabilidad ponderada en el tiempo —lo que creció la cartera por sí misma, llegara cuando llegara el dinero— y el panel de debajo añade la rentabilidad ponderada por capital, que es lo que ganó tu dinero de verdad, y en qué se habría convertido el mismo total invertido entero el primer día.

Qué supone

• Las rentabilidades son nominales salvo que elijas la vista Real, que descuenta la inflación de precios al consumo de EE. UU. de cada año (IPC-U, de diciembre a diciembre). La diferencia es mayor en los cuarenta y en los setenta: una cartera que creció un 8% en 1979 perdió cerca de un 5% de poder adquisitivo ese año, porque los precios subieron un 13,3%.
• El reequilibrio hasta el objetivo ocurre cada año, gratis y al instante. En una cuenta sujeta a impuestos, reequilibrar realiza plusvalías y cuesta dinero.
• Sin comisiones de fondos, sin costes de operación, sin impuestos y sin retención sobre dividendos. Un solo punto porcentual de coste anual se acumula hasta cerca de una cuarta parte del saldo final en cuarenta años.
• Las clases de activos son índices amplios. «Acciones» es un mercado entero, no las que tú posees, y durante buena parte del periodo modelado no existía ningún índice que se pudiera comprar.
• Los datos son rentabilidades totales de EE. UU. por año natural, de 1920 a 2025: el S&P 500 con dividendos, el bono del Tesoro a 10 años, las letras del Tesoro a 3 meses y el oro (la serie de Aswath Damodaran en NYU Stern, con datos de Shiller y del NBER para los años veinte), y el índice FTSE Nareit All Equity REITs desde 1972. Antes de 1972 no existía un índice de REITs, así que para esos años se usan los precios de la vivienda en EE. UU., que no incluyen alquileres e infravaloran lo que rindió el inmueble. Las rentabilidades son en dólares y se aplican a la cantidad que escribas, sea cual sea el símbolo de moneda: las cifras son ilustrativas, no una conversión de divisas.

La historia es una muestra de uno. Que una cartera sobreviviera a todas las crisis de este conjunto de datos dice algo sobre su carácter, no garantiza nada sobre la próxima crisis, que tendrá otra forma.

Un ejemplo resuelto

Pon el 100% en acciones y empieza en 1929. A finales de 1932 el saldo ha perdido casi dos tercios de su valor. Vuelve a superar el punto de partida a finales de 1936, cae otra vez por debajo con el desplome de 1937 y no se mantiene por encima hasta finales de 1944, dieciséis años después de empezar. Pon el mismo dinero en la Cartera Permanente —un cuarto en acciones, un cuarto en bonos del Tesoro, un cuarto en oro y un cuarto en efectivo— y su peor momento en esos años es una caída de alrededor del 15%.

Ahora lleva ambas hasta finales de 2025. La cartera 100% acciones termina muy por delante. Los dos hechos son ciertos a la vez, y la pregunta útil no es qué número es mayor, sino si habrías aguantado la primera durante 1932: porque una asignación que abandonas en el suelo no rinde nada. Eso es lo que la herramienta está poniendo a prueba en realidad.

Preguntas frecuentes

¿Las rentabilidades están ajustadas por inflación?

Solo si lo pides. La vista por defecto muestra rentabilidades totales nominales; la vista Real descuenta la inflación de precios al consumo de EE. UU. de cada año, de modo que todos los valores quedan en dinero de poder adquisitivo constante. En ventanas largas la diferencia es grande: lee cualquier resultado nominal que abarque los cuarenta o los setenta como mucho mayor de lo que fue en lo que podía comprar.

¿Reequilibra?

Sí, una vez al año, hasta los pesos exactos que fijaste. Si quieres saber qué habría hecho comprar y no tocar nunca, pon una sola clase de activo al 100%: es la única asignación que el reequilibrio no puede alterar.

¿Por qué el año de inicio cambia tanto el resultado?

Porque el orden de las rentabilidades importa tanto como su media. Empezar un año antes de una caída o un año después produce saldos muy distintos con rentabilidades medias idénticas, que es el argumento más fuerte para no meter el ahorro de toda una vida en un solo día.