Máquina do Tempo do Mercado: Simulador Histórico de Carteiras

O que a Máquina do Tempo do Mercado mostra

Esta ferramenta pega a carteira que você desenha e a faz atravessar as rentabilidades reais dos últimos cem anos: a Grande Depressão, os anos da guerra, a inflação dos anos setenta, o estouro das dot-com, 2008, a pandemia. Você não está vendo uma projeção. Está vendo o que a sua alocação teria feito com dinheiro real ao longo das piores décadas registradas, ao lado das referências com que costuma ser comparada.

Como funciona

Você define a porcentagem da sua carteira em cinco classes de ativos — ações, títulos, imobiliário, ouro e liquidez — e escolhe um ano de início. Para cada ano desde então até 2025, o último completo, a ferramenta pega a rentabilidade real desse ano para cada classe, pondera essa rentabilidade segundo a sua alocação e aplica o número combinado ao seu saldo. Faz o mesmo com cinco carteiras de referência ao mesmo tempo: um 60/40 clássico, a All Weather de Ray Dalio, a Carteira Permanente de Harry Browne, e uma mistura agressiva e outra conservadora.

Como os seus pesos-alvo são reaplicados a cada ano, o modelo faz algo concreto: reequilibra anualmente até a sua alocação-alvo. Não é um detalhe neutro. Reequilibrar é o que o obriga a vender o que acabou de subir e comprar o que acabou de cair, e ao longo de um século explica uma parte importante da diferença entre uma carteira mista e a soma das suas partes. Os eventos sobrepostos no gráfico estão lá para que cada número tenha uma história: uma queda de 43% é abstrata até levar a etiqueta de 1931.

Você também pode adicionar um aporte anual. Ele entra no início de cada ano, antes do retorno desse ano, e as cinco carteiras de referência recebem exatamente os mesmos valores nas mesmas datas. Assim que entra dinheiro novo, dividir o valor final pelo capital inicial deixa de ser um retorno, então os cartões passam a mostrar o retorno ponderado no tempo — quanto a carteira cresceu por si mesma, não importa quando o dinheiro chegou — e o painel abaixo acrescenta o retorno ponderado pelo capital, que é o que o seu dinheiro realmente rendeu, e o que o mesmo total teria virado se tivesse sido investido todo no primeiro dia.

O que pressupõe

• Os retornos são nominais, a menos que você escolha a visão Real, que desconta a inflação ao consumidor dos EUA de cada ano (CPI-U, de dezembro a dezembro). A diferença é maior nos anos quarenta e setenta: uma carteira que cresceu 8% em 1979 perdeu cerca de 5% do poder de compra nesse ano, porque os preços subiram 13,3%.
• O reequilíbrio até o alvo acontece todos os anos, grátis e instantaneamente. Numa conta sujeita a impostos, reequilibrar realiza ganho de capital e custa dinheiro.
• Sem comissões de fundos, sem custos de transação, sem impostos e sem retenção sobre dividendos. Um único ponto percentual de custo anual acumula-se até cerca de um quarto do saldo final em quarenta anos.
• As classes de ativos são índices amplos. «Ações» é um mercado inteiro, não as que possui, e durante boa parte do período modelado não existia nenhum índice que se pudesse comprar.
• Os dados são retornos totais dos EUA por ano-calendário, de 1920 a 2025: o S&P 500 com dividendos, o título do Tesouro de 10 anos, as letras do Tesouro de 3 meses e o ouro (a série de Aswath Damodaran, da NYU Stern, com dados de Shiller e do NBER para os anos vinte), e o índice FTSE Nareit All Equity REITs a partir de 1972. Antes de 1972 não existia índice de REITs, então esses anos usam os preços dos imóveis residenciais nos EUA, que não incluem aluguéis e subestimam o que o imóvel rendeu. Os retornos são em dólares e são aplicados ao valor que você digitar, seja qual for o símbolo da moeda: os números são ilustrativos, não uma conversão cambial.

A história é uma amostra de um. Que uma carteira tenha sobrevivido a todas as crises deste conjunto de dados diz algo sobre o seu caráter, não garante nada sobre a próxima crise, que terá outra forma.

Um exemplo resolvido

Ponha 100% em ações e comece em 1929. No fim de 1932 o saldo perdeu quase dois terços do valor. Volta a superar o ponto de partida no fim de 1936, cai de novo abaixo dele com o tombo de 1937 e só se mantém acima a partir do fim de 1944, dezesseis anos depois do início. Ponha o mesmo dinheiro na Carteira Permanente — um quarto em ações, um quarto em títulos do Tesouro, um quarto em ouro e um quarto em liquidez — e o pior momento dela nesses anos é uma queda de cerca de 15%.

Agora leve ambas até o fim de 2025. A carteira 100% ações termina muito à frente. Os dois factos são verdadeiros ao mesmo tempo, e a pergunta útil não é qual o número maior, mas se teria aguentado a primeira durante 1932: porque uma alocação que abandona no fundo não rende nada. É isso que a ferramenta está realmente a testar.

Perguntas frequentes

As rentabilidades estão ajustadas pela inflação?

Só se você pedir. A visão padrão mostra retornos totais nominais; a visão Real desconta a inflação ao consumidor dos EUA de cada ano, de modo que todos os valores ficam em dinheiro de poder de compra constante. Em janelas longas a diferença é grande: leia qualquer resultado nominal que abranja os anos quarenta ou setenta como muito maior do que foi naquilo que podia comprar.

Reequilibra?

Sim, uma vez por ano, até aos pesos exatos que definiu. Se quiser saber o que teria feito comprar e nunca mexer, ponha uma única classe de ativos a 100%: é a única alocação que o reequilíbrio não pode alterar.

Por que o ano de início muda tanto o resultado?

Porque a ordem das rentabilidades importa tanto como a sua média. Começar um ano antes de uma queda ou um ano depois produz saldos muito diferentes com rentabilidades médias idênticas, que é o argumento mais forte para não colocar a poupança de uma vida inteira num só dia.